滬指跑輸創業板到底什么原因

截至7月12日,上證綜指收于3547.84點,年內上漲2.15%。創業板指數收于 3,534.76 點,全年上漲 19.17%。也就是說,上證綜指只比創業板高出13點。如果市場投資風格沒有實質性變化,創業板指數將超越上證指數。我們再次見證了市場的歷史。

事實上,今年以來,不僅創業板跑贏上證指數,而且從近三年的年漲幅分析來看,創業板跑贏上證指數也明顯。 2019年以來,上證綜指年漲幅分別為43.79%、64.96%和19.17%。相比之下,上證指數的年漲幅分別為 22.30%、13.87% 和 2.15%。

與創業板相比,上證指數的樣本股更傾向于大型金融、房地產和傳統周期性行業,樣本股包括上交所所有上市公司。截至目前,上證指數估值約為14.27倍,PE百分位約為46.46%。創業板指數估值約為63.61倍,PE百分位約為89.56%。

雖然上證指數的整體估值偏低,但由于傳統行業板塊眾多,市場對其定價非常低?;蛘?,從上證指數編制的角度來看,更適合穩健保守的投資者參與,但對于更多的投資者來說,可能更感興趣的是傳統企業估值低、股息率高的優勢,以及通過長期投資獲得分紅,達到資產保值的效果。

滬指跑輸創業板到底什么原因

但投資傳統企業最不確定的風險因素是企業持續成長能力不強,但企業成長性明顯不及創業板和科創板市場。

縱觀上證總市值排名前列的上市公司,更離不開銀行、保險、白酒等行業。相比之下,創業板總市值排名前列的上市公司則分散在新能源汽車、鋰電池、醫學生物等領域。從近年來市場基金的風險偏好來看,他們更傾向于新興經濟領域,更看重再經濟領域的高增長優勢。因此,在發展前景良好、盈利能力確定性較強的背景下,市場容易給予這些板塊更高的估值溢價空間。

此外,隨著創業板權重股的市值不斷攀升,其對創業板市場的杠桿影響也越來越明顯。其中,作為寧德時代創業板萬億市值規模,今年累計漲幅達到61.25%。此外,包括邁瑞醫療、愛爾眼科、東方財富等創業板重量級,今年迄今投資回報良好。在創業板加權股票主動杠桿作用下,創業板指數發揮了強大的推動作用,這也是創業板與上證指數差距拉大的原因之一。

盡管上證指數去年進行了指數編制改革,但與創業板相比,新經濟領域的占比并不多,且兩者的投資邏輯和估值體系不同,最終導致它們之間不同的估值和定價水平。

從投資者的真實感受來看,傳統投資者會感受到創業板市場估值過高的風險,但創業板投資者也會認為傳統投資者陷入了低估值的陷阱。一方面是激進投資者的投資需求;另一方面是穩健保守的投資者的投資需求。兩個市場的不同定位會產生不同的投資結果。但從市場發展趨勢分析,創業板超越上證指數的可能性很大。一旦真正超越,我們將成為A股市場的重要見證。

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